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餐饮旅游行业周报:北京环球试运营上海酒店自

更新时间:2021-09-15

  。1)2021Q2:营收为173.92 亿元/YoY+49.00%;归母为25.10 亿元/YoY+138.91%;扣非后归母净利润为24.31 亿元/YoY+170.58%。2)按业务板块划分,2021H1 公司实现免税商品销售收入245.53 亿元/占比约69.11%;含税商品销售收入105.66 亿元/ 占比约29.74% 。2021H1 公司整体毛为38.33%/YoY-4.44pct,主要是由于公司在报告期内增大了优惠促销活动力度,拆分2021Q2 来看公司毛:三亚海棠湾实现营收185.30 亿元/YoY+210.01%, 归母净利润为25.58 亿元/YoY+330.22%,海免实现营收77.05 亿元/YoY+154.17%,中免并表净利润约5.11亿元/YoY+253.43%,业绩快速增长主要受益于离岛免税政策放宽和去年低基数叠加影响;日上上海实现营收57.60 亿元/YoY-16.12%,贡献归母利润约5.37 亿元/YoY+855.99%。2020 年规模晋升全球第一,出境游放开尚待时日,预计中免仍将继续充分享受高端消费回流红利,同时公司加大整合线上业务+优化营销方式+完善供应链渠道,持续拓宽公司经营护城河,有助于保持全球领先地位。

  旅游景区板块:北京环球度假村将于9 月1 日正式开启试运行,六部委发文支持线下零售、住宿餐饮、外资外贸等市场主体纾困发展,国内景区Q2 业绩持续修复,出境游仍承压。1)事件一:根据北京环球度假区官方公众号,北京环球度假区将于9月1 日正式开启试运行;①旅游业影响:复盘2016 年初上海迪士尼开业后16-18 年上海国内旅游者来沪人数增速7~8%,较2013-15 年3%~4%有所提升;以及第三产业GDP累计同比在2017 年由此前的负增长重回约3%的正增长。我们认为环球影城作为京津冀地区最大的旅游项目,在北京多历史人文景区的优势基础上,有效弥补京津冀地区主题公园的供给不足问题,有望进一步扩大家庭及年轻游客群体的吸引力,带动北京及周边地区旅游业,延长外地游客在京停留时间。②酒店业影响:

  复盘2016 年开业后,上海星级酒店入住率连续6 季度保持70%以上。我们认为同时环球影城带来的客流效应同样有望带动周边住宿需求提升,并辐射京津冀地区。2)六部委发文支持线下零售、住宿餐饮、外资外贸等市场主体纾困发展:商务部、财政部、人民银行、税务总局、银保监会、外汇局关于支持线下零售、住宿餐饮、外资外贸等市场主体纾困发展有关工作的通知中提及要加强普惠金融服务。

  结合三类主体特点,鼓励金融机构继续落实好再贷款、再贴现、普惠小微企业贷款延期还本付息和信用贷款等政策,研发适合中小微企业特点的小额度、短期限、多频次、快放款、轻担保的专项融资产品。鼓励金融机构与各地融资担保机构合作,进一步发挥政府性融资担保增信作用,创新适合“首贷户”等业务的金融产品。支持符合条件的金融机构发行小微企业专项金融债。3)景区中期业绩:①宋城演艺:

  酒店板块:上海出台酒店价格诚信自律公约,规范酒店价格行为,优化OTA 渠道销售;Q2 首旅/华住RevPAR 恢复至19 年Q2 的92%/102%,暑期受局部疫情反复或使得业绩修复进程承压,但整体向好势头不改,仍需持续关注疫情影响。1)事件一:上海市旅游行业协会制定出台《上海市酒店价格诚信自律公约》,对酒店企业、OTA、旅行社等不同经营主体提出行业自律要求香港开奖结果记录。帮助酒店等旅游企业规范价格行为,更好的维护旅游者合法权益。 本次公约中要求OTA 向旅游消费者推广使用酒店官方预订渠道,鼓励OTA 平台逐步试点完善先行赔付制度,对OTA 渠道酒店预订的提出了更高的要求和更多限制,利好龙头酒店集团壮大自身的会员体系,继续提升直销比例,推荐目前直销渠道完善、会员体系庞大的头部酒店集团集团、锦江酒店及首旅酒店。2):①2021Q2:实现营收 18.73 亿元,恢复到2019Q2的92%,归母净利润为2.47 亿元,恢复到2019Q2 的84%;②各经营指标:2021Q2公司旗下酒店Occ 为71.9%/YoY+16.8pct,较19 年同期下滑8.2pct;ADR 为206元/YoY+38.5%,较19Q2 增长1.9%;RevPAR 为148 元/YoY+80.6%,恢复到2019年的91.5%, 7 月南京局部疫情爆发前一周,公司RevPAR 已超越2019 年同期水平。3)集团:①2021Q2 公司营收约35.87 亿元/YoY+83.7%,剔除DH 酒店Q2 营收同比增长84.6%;归母净利润为3.78 亿元/YoY+168.98%,剔除DH 酒店后归母净利润为4.92 亿元;②经营情况:2021Q2 公司Occ 为82%/YoY+13pct,较19Q2 下跌5pct,ADR 为255 元/YoY+38%,较疫情前同期增长8%,RevPAR 约210 元/YoY+65%,较疫前同期上升2%。受疫情反复影响六月份公司RevPAR 的反弹力度相对减弱,华住预期2021Q3 收入将较去年同期增长8%-12%。

  餐饮板块:太二开店加速,翻台率已恢复至19H1 八成。1)九毛九:①2021H1:

  公司实现营收20.21 亿元/YoY+112.9%;归母净利润为1.86 亿元/YoY+316.57%,与此前业绩预告一致。②分拆数据:翻台率1.8 次/YoY+0.5 次,客单价为59元/YoY-3.28%,上半年新开店1 家。太二上半年开店55 家;翻台率3.7 次/YOY+0.3次, 客单价为79 元/YoY+2.60%。2)海底捞: ①2021H1 营收201.63 亿元/YoY+105.91%;实现归母净利润0.95 亿元/YOY+109.84%;净利润恢复较弱主要系公司于2020H2&2021H1 新开门店较多,相应支出增加,新开店及同店表现弱于疫前。②经营指标:2 021H1 公司整体门店翻台率3.0 次/YoY-0.3 次,同店翻台率3.4 次/同比持平,考虑到江苏、河南等地疫情反复基本得到遏制以及公司内部组织架构调整、内部管理办法优化,预计Q3-4 公司门店翻台率有望环比修复;③开店:

  2021H1 公司新开业299 家餐厅,由20 年末1298 家增长至1597 家,下半年公司将采取更为稳健的开店策略,预计开店速度或较上半年有所放缓。

  投资建议:1。免税:继续推荐;2。餐饮旅游等线下消费反弹:推荐酒店板块锦江+首旅+华住;休闲景区,关注+天目湖;餐饮板块++呷哺呷哺+百胜中国等;3。就业服务业:继续推荐,关注强生控股。

  风险提示:疫情反复风险,宏观经济复苏不及预期风险,政策推进不及预期风险,人力成本上升风险等。



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